12. týden roku: Geopolitické napětí ovlivňuje trhy a ceny komodit

Hlavní události na finančních trzích a geopolitická situace

V 12. týdnu převládal mezi investory pesimismus kvůli obavám z geopolitických napětí, zejména na Ukrajině a v pásmu Gazy. Nervozitu na finančních trzích zvyšovaly i napjaté transatlantické vztahy mezi USA a některými zeměmi EU, zastoupenou bruselskými úředníky. Pozornost byla také zaměřena na zasedání Federálního výboru pro volný trh centrální banky USA Federal Reserve System FOMC FED (Federal Open Market Committe Federal reserve Systém), které rozhodovalo o výši úrokových sazeb v USA. Úrokové sazby mají významný vliv na směnnou hodnotu amerického dolaru (USD), což ovlivňuje ceny investičních nástrojů a komodit. Pokles USD zvyšuje poptávku po komoditách, zejména drahých kovech, ropě a zemědělských produktech jako sojové boby, pšenice, kukuřice či cukr.

Sazby zůstávají beze změny, ekonomický výhled se zhoršuje

V 12. týdnu roku 2025 probíhlo dvoudenní zasedání FOMC FED, kde centrální bankéři USA rozhodli o zachování klíčové výpůjční sazby mezi 4,25 % a 4,5 %, což je stejné jako od prosince 2024. I přes obavy z dopadu cel a ekonomických politik prezidenta Trumpa, členové FOMC očekávají do konce roku snížení sazeb o 0,5 %. Šéf FEDu, Jerome Powell, uvedl, že došlo k „umírnění spotřebitelských výdajů“ a cla by mohla ovlivnit růst cen. FED snížil výhled hospodářského růstu na 1,7 %, což je o 0,4 % méně než dříve, a zvýšil prognózu inflace na 2,8 %.

Oslabení USD a vliv eura na měnový trh

Po rozhodnutí FEDu o sazbách reagoval finanční trh, přičemž devizový trh zaznamenal pokles hodnoty USD, což bylo očekáváno. V závěru 12. týdne 2025 však USD mírně posílil vůči ostatním měnám. Euro si udrželo hodnotu nad 1,08 USD za EUR. V současnosti probíhá diskuze mezi analytiky a bankéři o příčinách tohoto kurzu. Někteří tvrdí, že posílení eura je důsledkem oslabení USD, jiní, včetně bankéřů z BNP Paribas, vidí příčinu v změnách fiskální politiky Německa, která tlačí na USD.

Akciové trhy

Akciové trhy reagovaly na aktuální ekonomické události a negativní sentiment, který ovlivnil americké trhy. V průběhu čtvrtka 20. března 2025 zaznamenaly hlavní americké indexy pokles, přičemž výběrový akciový index DJIA klesl o 0,03 % své předešlé bodové hodnoty a NASDAQ o 0,33 % bodů. Přesto většina analytiků považuje tento pokles za příležitost k nákupu. Evropské trhy v pátek 21. března pokračovaly v negativním trendu, přičemž německý DAX klesl o 0,7 % a britský FTSE o 0,37 %. Asijské trhy také uzavřely týden s poklesy, přičemž čínský Shenzhen zaznamenal výrazný pokles o 1,76 % bodů.

Komoditní trhy: Zlatý rekord a stabilita ropy

Komoditní trhy vykázaly vyšší volatilitu, přičemž investiční zlato dosáhlo historického rekordu. Cena zlata vzrostla na 3.055 USD za trojskou unci, což představovalo roční nárůst o více než 40 %. I když na konci týdne cena mírně klesla, zůstala nad 3.000 USD za trojskou unci. Naopak trh s ropou, i když ovlivněn hodnotou USD, stále zůstává pod tlakem globální nabídky a poptávky. Cena americké ropy WTI se pohybovala kolem 67 USD za barel, zatímco severomořská ropa Brent byla pod 75 USD, přičemž klesla až na 70 USD za barel.

Dluhopisové trhy

Dluhopisové trhy pokračovaly v poklesu výnosů po rozhodnutí FOMC FED o sazbách. K 21. březnu 2025 americké vládní dluhopisy vykazovaly pokles výnosů, kromě krátkodobých pokladničních poukázek. Podobně i německé a japonské státní dluhopisy zaznamenaly pokles, zatímco britské dluhopisy vykázaly nárůst výnosů. Tento růst však analytici považují za krátkodobý, související s očekáváním rozhodnutí Bank of England o úrokových sazbách.

Průběh obchodování na jednotlivých hlavních trzích k 21.3.2025

Devizový trh

Měnový pár EUR/USD

Měnový pár EUR/USD se v průběhu 12. týdne roku 2025 obchodoval v smíšeném trendu, kdy USD nejprve klesal, ale po rozhodnutí FOMC FED o ponechání úrokových sazeb vzrostl. K 21. březnu 2025 se kurz EUR/USD pohyboval na hodnotě 1,084 USD za EUR, což představovalo denní růst USD o +0,092 %. Tento vývoj byl ovlivněn pokračujícím napětím mezi USA a EU, zejména v souvislosti s obchodní válkou a rozdílnými postoji k válce na Ukrajině. Administrativa prezidenta Trumpa, která prosazuje kompromisní jednání mezi Ukrajinci a Rusy, čelí silné kritice z EU, což ovlivňuje sentiment na trhu. Dalším faktorem bude monetární politika ECB (European Central Bank), jejíž rozhodnutí o úrokových sazbách může vést k dalšímu poklesu EUR vůči USD.

Česká koruna (CZK)

V 12. týdnu česká koruna (CZK) vykazovala mírné oslabení vůči euru (EUR) i americkému dolaru (USD), což je odrazem trendu z přelomu února a března 2025. K 21. březnu se měnový pár EUR/CZK pohyboval mezi 24,9772 a 25,0206 CZK za EUR, zatímco USD/CZK se obchodoval mezi 23,0490 a 23,0840 CZK za USD. Ekonomové upozorňují, že koruna odevzdala předchozí zisky, ale zůstává relativně stabilní. Viceguvernérka ČNB, Eva Zamrazilová, předpověděla další dvě snížení úrokových sazeb o 25 bazických bodů.

Mírně negativní data z českého průmyslu, včetně poklesu výroby automobilů, přispěla k opatrnému výhledu pro českou korunu. Vzhledem k těmto faktorům ČNB očekává kurz CZK vůči euru nad 25,00 CZK za EUR a vůči dolaru nad 23,00 CZK za USD. Finanční analytici však varují, že globální ekonomické faktory, jako obchodní válka mezi USA a EU, mohou ovlivnit stabilitu koruny.

Krypto trh

V 12. týdnu se cena Bitcoinu (BTC) stále pohybovala nad hranicí 80.000 USD, přičemž průměrná cena se ustálila mezi 82.000 a 83.000 USD za BTC. Přestože cena BTC nevybočila do výrazného růstu, nedosáhla ani hodnoty 90.000 USD, a za posledních 5 dnů tento týden došlo k poklesu o -0,80 %. I přesto si Bitcoin stále drží roční zhodnocení pod hranicí 30 %.

V porovnání s investičním zlatem, jehož roční zhodnocení je o 10 % vyšší, se poptávka po Bitcoinu mírně snižuje. Analytici trhu s virtuálními měnami však považují tento pokles za dočasný a očekávají v brzké době růst ceny Bitcoinu.

Vývoj ceny Bitcoinu k 21.3.2025 (COINMETRICS):
Posledních 5 dnů: – 0,80 %
Za 1 měsíc: – 11,74 %
Za 3 měsíce: -13,24 %
Od začátku roku 2025: -10,34 %
Za rok (52 týdnů):  +28,52 %

ČNB a Bitcoin: Opoziční názor na zařazení virtuální měny do rezervy

V tomto týdnu se do pozornosti světového trhu s virtuálními měnami dostala i Česká národní banka (ČNB), která uvažuje o zařazení Bitcoinu do svých rezerv. Tento návrh guvernéra Aleše Michla, který navrhuje alokovat až 5 % ze 140 miliard eur rezerv ČR do Bitcoinu, vyvolal kontroverze a skeptické reakce uvnitř ČNB. Člen představenstva Jan Kubíček upozornil na extrémní volatilitu Bitcoinu a právní nejasnosti, které by mohly ohrozit stabilitu centrální banky.

Navzdory tomuto odporu Michl tvrdí, že zahrnutí Bitcoinu by mohlo zvýšit diverzifikaci portfolia a přinést vyšší roční výnosy. Pokud by ČNB alokovala 5 % svých rezerv do Bitcoinu, její roční výnosy by vzrostly o +3,5 procentního bodu, i když s dvojnásobnou volatilitou. Tento návrh je součástí širšího trendu rostoucího institucionálního zájmu o Bitcoin, přičemž ČNB nyní provádí studii o možnosti rozšíření tříd aktiv, která bude uzavřena do října 2025.

Rozhodnutí o zařazení Bitcoinu do rezerv ČNB je v současnosti nejisté a bude závislé na vyhodnocení studie.

Shrnutí

V 12. týdnu roku 2025 dominoval na finančních trzích pesimismus kvůli geopolitickým napětím a napětí mezi USA a EU. FED nechal úrokové sazby beze změny, což vedlo k oslabení USD a růstu cen komodit, zejména zlata. Akciové trhy klesaly, zatímco česká koruna mírně oslabila vůči euru a dolaru. Bitcoin zůstal nad 80.000 USD, ale zaznamenal pokles o 0,8 % za posledních 5 dnů. Česká národní banka (ČNB) diskutuje o zařazení Bitcoinu do svých rezerv, což vyvolalo kontroverze. Guvernér Michl navrhl alokovat 5 % rezerv do Bitcoinu, ale čelí odporu kvůli jeho volatilitě a právním problémům.