Úvodem
V polovině března 2025 vzrostla cena zlata o +15,64 % ve srovnání s koncem roku 2024. V ročním porovnání cena zlata vzrostla o rekordních +41,32 %. Tento nárůst je reakcí investorů na obavy z celních tarifů, které zavádí administrativa prezidenta USA Donalda Trumpa. Investoři se obávají, že tyto tarify povedou k obchodní válce nejen s Čínou a Mexikem, ale i s kanadskými a evropskými spojenci. Očekává se, že tyto obchodní války mohou zvýšit inflaci v USA.
Vliv geopolitiky a ekonomiky na cenu zlata
Obavy investorů z geopolitických událostí, zejména válečného konfliktu na Ukrajině a napjaté situace v pásmu Gazy, ještě více podněcují růst ceny zlata. Konflikt na Ukrajině trvá už více než tři roky, a i když v posledních týdnech došlo k částečnému příměří, jeho konec zatím není na obzoru. V pásmu Gazy bylo příměří na začátku března 2025 vypovězeno Izraelem kvůli problémům s propuštěním rukojmí a neshodám ohledně vydání těl. Izrael obnovil raketové útoky, což vedlo k vysokým ztrátám na životech. Konflikt na Blízkém východě zvyšuje riziko pro bezpečnost přepravy ropy, což může vést k jejímu zdražení a dalšímu růstu inflace.
Růst cen ropy, spolu s celními tarify, urychluje inflaci nejen v USA, ale i globálně, zejména v Evropě. Investoři reagují na tuto situaci konzervativním způsobem a přecházejí k investicím do zlata, což zvyšuje jeho cenu na komoditním trhu. Pokles hodnoty amerického dolaru (USD) od začátku roku také podporuje tento trend. Trh očekává, že centrální banka USA, FED, bude i nadále snižovat úrokové sazby, což se potvrdilo na zasedáních v březnu 2025, kde byly sazby ponechány v rozmezí 4,25–4,50 % p.a. a FED naznačil další snížení sazeb ještě do konce roku.
Na základě obav z dopadu cel na ekonomiku USA, FED snížil svůj výhled růstu ekonomiky na 1,7 % pro letošní rok, což je o 0,4 procentního bodu méně než předchozí odhad. Očekává se, že inflace poroste tempem 2,8 % ročně, což je o 0,3 procentního bodu více než původní projekce.
Vývoj ceny zlata v souvislosti se směnnou hodnotou USD
Tyto skutečnosti ovlivnily i směnnou hodnotu amerického dolaru (USD), který má přímý dopad na cenu zlata, protože je hlavní měnou komoditního trhu. Podle dolarového indexu ICE US Dollar Index (DXY), který porovnává hodnotu USD s šesti hlavními světovými měnami, měl americký dolar trend poklesu.
Vývoj USD dle ICE US Dollar Index:
5 dnů: -0.11%
1 měsíc: -2.50%
3 měsíce: -3.63%
Od začátku roku 2025-03-20: -4.40%
1 rok (52 týdnů): +0.29%
Údaje z technické analýzy ukazují na trend poklesu směnné hodnoty amerického dolaru (USD). Podle inverzního pravidla, kdy oslabení USD vede ke vzrůstu ceny zlata, se zvyšuje atraktivita a efektivní příležitost pro nákup zlata, závisle na investičním horizontu jeho držení.
Hodnota zlata ukazuje vysokou atraktivitu pro investory, zejména v posledním roce. K 20. březnu 2025, přibližně v 9:41 CET, dosáhla cena zlata na komoditním trhu COMEX hodnoty 3.048,80 USD za trojskou unci, což představuje denní růst o +0,25 %. Cena zlata v tento den kolísala mezi maximem 3.065,20 USD a minimem 3.045,50 USD za trojskou unci.
Vývoj ceny zlata na trhu COMEX dle percentuálního růstu v závislosti na čase:
5 dnů: +2.10%
1 měsíc: +3.31%
3 měsíce: +15.46%
Od začátku roku 2025-03-20: +15.64%
1 rok (52 týdnů): +41.32%
Vývoj ceny zlata v grafickém zobrazení za 1 rok
Podle ekonomických zpravodajů a finančních stratégů investičních bank trhy naznačují, že cena zlata bude i nadále růst. To je způsobeno poklesem reálných výnosů ostatních investičních nástrojů, přičemž klesají zejména výnosy z amerických státních dluhopisů.
Výnos 10letých amerických dluhopisů klesl o tři bazické body (bps) na 4,254 %. Index amerického dolaru (DXY), který sleduje výkonnost dolaru vůči šesti hlavním měnám, vzrostl o 0,27 % na 103,54. Reálné výnosy v USA, měřené výnosem 10letých cenných papírů chráněných před inflací (TIPS), klesly o pět a půl bazických bodů na 1,935 %. Ekonomické projekce Federálního rezervního systému (SEP) ukazují na očekávanou sazbu Fed fondů na 3,9 % v roce 2025, s poklesem na 3,4 % v roce 2026 a 3,1 % v roce 2027.
Očekává se, že americká ekonomika poroste v roce 2025 o 1,7 %, což je pokles z předchozího odhadu 2,1 %. Míra nezaměstnanosti by měla v letech 2025–2027 zůstat kolem 4,3–4,4 %, a inflace PCE by měla v roce 2025 dosáhnout 2,7 %, v roce 2026 2,2 % a v roce 2027 2 %. Očekává se, že jádro PCE letos vzroste na 2,8 %, což je nárůst z 2,5 %. Peněžní trh v roce 2025 předpokládá uvolnění Fedu o 65,5 bazických bodů, což vedlo k poklesu výnosů amerických dluhopisů a oslabení americké měny.
Vývoj ceny zlata – přelom roku 2024 / 2025
Závěrem
Podle stratégů tyto skutečnosti naznačují, že cena zlata nad hranicí 3.000 USD za trojskou unci se stává silnou podporou. Odborníci nyní uvádějí jako potenciální podporovanou hranici cenu 3.100 USD za trojskou unci, kterou by zlato mohlo dosáhnout v krátkodobém časovém horizontu.